Ankit Khandelwal, du Mitsubishi Financial Group, considère que le financement mixte est essentiel pour accroître les investissements sur le continent.
Le groupe financier japonais Mitsubishi UFJ Financial Group, plus connu sous le nom de MUFG, est l’un des géants du monde bancaire. Il a pris sa forme actuelle en 2005 à la suite d’une série de fusions qui ont fait du groupe la plus grande institution financière du Japon, mais ses origines remontent au XIXe siècle. La banque s’est largement développée au-delà des frontières japonaises et est désormais présente dans le monde entier.
En Afrique, MUFG se concentre principalement sur sa collaboration avec les États souverains et les institutions financières de développement. « Pour les États souverains en particulier, nous nous concentrons sur l’organisation de financements à long terme pour répondre à divers besoins en matière d’infrastructures », explique Ankit Khandelwal, responsable Afrique pour les États souverains, les IFD et la finance mixte chez MUFG. « C’est là que notre plateforme de finance mixte joue un rôle catalyseur essentiel pour nous permettre de réaliser un grand nombre de transactions. »
« L’approche du financement mixte sera essentielle. Pour nous, c’est le catalyseur qui permettra d’accéder aux importantes réserves de liquidités qui existent à l’échelle mondiale, en Amérique, en Europe et en Asie. »
L’approche de financement mixte consiste à mettre en place des structures de fonds dans lesquelles certains investisseurs, généralement des IFD ou d’autres fournisseurs de financements concessionnels, apportent un « capital de première perte ». Les investisseurs purement commerciaux peuvent alors investir dans le même fonds tout en supportant moins de risques.
En Afrique, la plateforme de financement mixte de MUFG semble illustrer le potentiel de cette approche. « Nous avons lancé cette initiative en 2018. Et au cours des sept dernières années, nous avons levé environ 7 milliards d’euros pour financer divers projets d’infrastructure ou des emprunts souverains », explique M. Khandelwal. « Dans chacune de ces transactions, nous avons apporté de nouvelles sources de liquidités. Ainsi, du point de vue des gouvernements, ils obtiennent des financements compétitifs, à long terme, mais stratégiquement, ils attirent également de nouveaux investisseurs qui n’auraient pas prêté à l’un de ces États souverains. »
Faire fonctionner la finance mixte
L’approche du financement mixte peut être utile pour élargir le pool d’investisseurs prêts à miser sur l’Afrique. « Dans les transactions plus importantes, où nous cherchons à constituer un syndicat, notre intention est d’apporter des liquidités non bancaires », explique M. Khandelwal. Il souligne que la construction d’une route nécessite des prêts pouvant s’étaler sur vingt ans, soit bien plus que ce qu’une banque peut généralement offrir. Il est donc essentiel de faire appel à des investisseurs à plus long terme, tels que les fonds de pension.
« Disposant d’une plateforme de distribution mondiale, nous cherchons à attirer des investisseurs qui, d’un point de vue du profil de risque, ne se sont traditionnellement pas intéressés à l’Afrique. Pour ce faire, nous renforçons la qualité de crédit de la transaction afin de répondre à leurs critères de risque, ce qui leur permet d’accorder des financements à long terme pour ces projets. »
Concrètement, cela signifie que MUFG inclut généralement des structures d’atténuation des risques dans les transactions qu’elle organise, généralement en collaboration avec des institutions multilatérales telles que la Banque mondiale ou la Banque africaine de développement, ou des agences de crédit à l’exportation (ACE) telles que UK Export Finance ou Nippon Export and Investment Insurance au Japon.
« Je pense que les investisseurs qui souhaitent déployer leurs liquidités dans des actifs à caractère développemental, mais qui répondent également à leurs critères de risque, sont beaucoup plus intéressés », explique Ankit Khandelwal.
« Et comme nous travaillons de plus en plus avec les investisseurs, nous comprenons mieux ce qu’ils recherchent, et nous avons réussi à utiliser ces informations pour dialoguer avec les parties prenantes multilatérales et les ACE afin d’affiner les politiques visant à attirer davantage de liquidités. C’est un processus itératif. »
Investissements japonais
Bien que MUFG travaille avec des investisseurs du monde entier, il est naturellement bien positionné sur le marché japonais. Ankit Khandelwal nous confie que les investisseurs japonais s’intéressent beaucoup aux opportunités en Afrique.
« Nous avons réalisé plusieurs transactions entièrement au Japon. Et ce n’est pas un phénomène nouveau », ajoute-t-il. « Les investisseurs japonais cherchent à élargir leurs horizons, et à mesure que nous voyons davantage d’entreprises japonaises et de soutien du gouvernement japonais pour les transactions sur le continent, vous verrez beaucoup plus d’investisseurs japonais leur emboîter le pas. »
Ankit Khandelwal précise que MUFG s’est engagé de manière proactive auprès des investisseurs japonais afin de les informer des opportunités et des risques liés aux marchés africains. Et si les investisseurs japonais sont souvent perçus comme très conservateurs, M. Khandelwal estime qu’ils ne sont pas intrinsèquement plus réticents à prendre des risques que les investisseurs institutionnels d’autres pays.
« À mesure que les gens se familiarisent avec le profil de risque réel, ils se sentent plus à l’aise », explique-t-il. « Les obstacles auxquels nous pensions être confrontés, que ce soit pour les investisseurs japonais ou non japonais, étaient très similaires en termes de perception du risque en Afrique, en particulier lorsqu’il s’agit de fonds de pension et de compagnies d’assurance britanniques ou européennes qui investissent sur ces marchés. »
Selon lui, le dialogue avec les investisseurs et leur sensibilisation à l’équation risque/rendement en Afrique ont permis de progresser. « Il reste encore beaucoup à faire – nous sommes loin d’avoir atteint notre objectif, mais au moins, la dynamique s’est nettement accélérée pour les investisseurs japonais en titres de créance. »
Défis à venir
Le contexte macroéconomique actuel, tant en Afrique qu’à l’échelle mondiale, est bien sûr très incertain, notamment en raison des politiques tarifaires américaines qui ont plongé les marchés dans le chaos.
Ankit Khandelwal ne s’attend toutefois pas à un impact drastique.
« La volatilité actuelle des marchés, qui est vraiment liée au commerce, n’a pas d’incidence majeure sur notre stratégie », juge-t-il, tout en reconnaissant que le calendrier des transactions pourrait être affecté par cette volatilité. « Ce que nos clients, tant les États souverains que les entreprises actives en Afrique, attendent de nous, c’est que nous leur fournissions un financement à long terme pour leurs projets à long terme. La volatilité actuelle des marchés n’aura donc pas d’incidence majeure sur le déploiement de leurs projets. »
Il ajoute toutefois que la probabilité d’une baisse drastique de l’aide publique au développement en Afrique – avec la réduction drastique du budget de l’USAID par l’administration Trump et la redéfinition des priorités en matière d’aide par d’autres pays donateurs importants – signifie que le secteur privé doit jouer un rôle plus important pour relever les défis du développement.
« Il existe clairement une opportunité pour le secteur privé, avec le soutien du secteur public, de contribuer à combler une partie du déficit de financement et des lacunes en matière d’infrastructures », explique-t-il. « Notre plateforme de financement mixte est l’une des solutions qui peuvent aider à y parvenir. »
Pendant la pandémie, MUFG a accordé une facilité de crédit de 520 millions de dollars à Afreximbank, qui a utilisé les fonds pour des investissements liés au commerce afin d’atténuer les répercussions économiques de la Covid-19. Cette facilité a été suivie d’une deuxième en mars 2022, destinée à financer le déploiement des vaccins contre la Covid en Afrique.
Ankit Khandelwal estime que d’autres facilités pourraient être accordées à l’avenir dans le cadre d’accords similaires. « Le format sera peut-être légèrement différent – la transaction avec Afreximbank était une réponse à la situation dans laquelle nous nous trouvions à l’époque –, mais en fin de compte, le principe reste le même. Il s’agit de soutenir les pays qui ont le plus besoin d’aide pour investir dans les infrastructures sociales nécessaires sur le continent. »
À plus long terme, il est convaincu que le financement mixte jouera un rôle majeur dans la stimulation des investissements sur le continent. « L’approche du financement mixte sera essentielle. Pour nous, c’est le catalyseur qui permettra d’accéder aux importantes réserves de liquidités qui existent à l’échelle mondiale, en Amérique, en Europe et en Asie. »
« Nous ne sommes qu’au début du voyage », déclare M. Khandelwal. « Au cours des deux prochaines années, nous allons faire plus dans le cadre de la plateforme de financement mixte que ce que nous n’avons fait au cours des cinq dernières années. Je pense que, à mesure que de plus en plus d’entités, tant des investisseurs privés que des organismes multilatéraux et des ACE, soutiendront cette approche – ce qui est certainement le cas, d’après les discussions que nous avons eues –, cela ne fera qu’accélérer le mouvement et apporter une solution dont le continent a grandement besoin. »
@AB
Source: New African/Le Magazine de l’Afrique
